Fondo Cerrado

¿Qué es un Fondo Cerrado?

Un fondo cerrado es una cartera de activos agrupados que recauda una cantidad fija de capital a través de una oferta pública inicial (IPO) y luego enumera las acciones para el comercio en una bolsa de valores.

Al igual que un fondo mutuo, un fondo cerrado tiene un administrador profesional que supervisa la cartera y compra y vende activos. Similar a un fondo que cotiza en bolsa, cotiza como acciones, ya que su precio fluctúa a lo largo del día de negociación. Sin embargo, el fondo cerrado es único en el sentido de que, después de su salida a bolsa, la empresa matriz del fondo no emite acciones adicionales. Tampoco el fondo mismo canjeará o recomprará acciones.

Otros nombres para un fondo cerrado incluyen la “inversión cerrada” y el “fondo mutuo cerrado”.

PUNTOS CLAVE

  • Se crea un fondo cerrado cuando una compañía de inversión recauda dinero a través de una IPO y luego negocia sus acciones en el mercado público como una acción.
  • Los fondos cerrados a menudo ofrecen rendimientos más altos o mejores flujos de ingresos que sus contrapartes de fondos abiertos.
  • El precio de un fondo cerrado fluctúa según la oferta y la demanda, así como los valores cambiantes de las tenencias de su cartera.

¿Cómo Funciona un Fondo Cerrado?

Si bien un fondo cerrado tiene varias características únicas que lo distinguen de un fondo abierto, como un fondo mutuo o un fondo cotizado en bolsa (ETF), también comparte varias similitudes con esos dos valores. Tanto los fondos cerrados como los fondos abiertos son administrados por un asesor de inversiones, a través de un equipo de gestión que negocia la cartera. Ambos también cobran un índice de gastos anuales y pueden hacer distribuciones de ingresos y ganancias de capital a los accionistas.

Un fondo cerrado está organizado como una compañía de inversión que cotiza en bolsa, y tanto él como su administrador de cartera necesitan un registro de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Tiende a ser administrado activamente a diferencia de la mayoría de los ETF o fondos mutuos indexados, y su cartera de valores generalmente se concentra en una industria específica, mercado geográfico o sector de mercado.

¿Cómo se Diferencian los Fondos Cerrados de Otros Fondos?

Los fondos cerrados difieren de los fondos abiertos en formas fundamentales. Un fondo cerrado recauda una cantidad prescrita de capital solo una vez, a través de una IPO, al emitir un número fijo de acciones, compradas por los inversores. Después de que todas las acciones se venden la oferta está “cerrada”, de ahí el nombre. No fluye capital de inversión nuevo al fondo. Por el contrario, los fondos mutuos y los fondos cotizados en bolsa aceptan constantemente nuevos dólares de los inversores, emiten acciones adicionales y canjean (o recompran) acciones de los accionistas que desean vender.

Los fondos cerrados cotizan en las bolsas de valores donde sus acciones se negocian al igual que las acciones regulares con movimientos en el precio de las acciones durante el día de negociación. Esta actividad de cotización contrasta con los fondos mutuos abiertos, que cotizan sus acciones solo una vez, al final del día de negociación. Si bien el precio de las acciones del fondo abierto se basa en el valor liquidativo (NAV) de la cartera, el precio de las acciones de un fondo cerrado fluctúa según las fuerzas del mercado. Estas fuerzas incluyen la oferta y la demanda, así como los valores cambiantes de los valores en las tenencias del fondo.

Debido a que operan exclusivamente en el mercado secundario, los fondos cerrados también requieren una cuenta de corretaje para comprar y vender. Un fondo abierto a menudo se puede comprar directamente a través de la compañía de inversión patrocinadora del fondo.

✔ Ventajas

  • Cartera diversificada.
  • Gestión profesional.
  • Precios transparentes.
  • Mayores rendimientos que los fondos abiertos.

✘ Desventajas

  • Sujeto a volatilidad.
  • Menos liquido que los fondos abiertos.
  • Disponible solo a través de corredores.
  • Puede obtener grandes descuentos.

Fondos Cerrados y Valor Liquidativo

Una de las características únicas de un fondo cerrado es cómo se cotiza. El valor liquidativo del fondo se calcula regularmente. Sin embargo, el precio que cotiza en el exchange está determinado enteramente por la oferta y la demanda. Esta demanda de los inversores puede conducir a una negociación de fondos de final cerrado con una prima o un descuento a su NAV. Una prima sobre precio significa que el precio de una acción está por encima del NAV, mientras que un descuento es el valor opuesto, por debajo del NAV.

Los fondos cerrados pueden negociarse con primas y descuentos por varias razones. Pueden centrarse en un sector popular y reflejar el sentimiento de ese sector. Estos fondos también pueden negociarse con una prima si un selector de acciones históricamente exitoso administra el fondo. Por el contrario, la falta de demanda de los inversores o un perfil de riesgo y rendimiento deficiente para el fondo puede llevarlo a negociar con un descuento sobre su NAV.

Como se mencionó anteriormente, los fondos cerrados no recompran acciones de los inversores, pero los inversores pueden intercambiar las acciones entre sí. Debido a que los fondos cerrados no canjean las acciones de los inversores, no mantienen grandes niveles de reserva de efectivo, dejándolos con más fondos para invertir. También pueden hacer un uso intensivo del apalancamiento (capital prestado) para aumentar los rendimientos. Como resultado, los fondos cerrados a menudo ofrecen rendimientos más altos o mejores flujos de ingresos que sus contrapartes de fondos mutuos de fondos abiertos.

Ejemplos de Fondos Cerrados

El tipo más grande de fondo cerrado, evaluado por los activos bajo administración, son los fondos de bonos municipales. Estos grandes fondos invierten en obligaciones de deuda de gobiernos estatales y locales y agencias gubernamentales. Los administradores de estos fondos a menudo buscan una amplia diversificación para minimizar el riesgo, pero también a menudo confían en el apalancamiento para maximizar los retornos.

Los gerentes también crean fondos globales e internacionales con acciones o instrumentos de renta fija en todo el mundo. Estos incluyen fondos globales, que combinan valores estadounidenses e internacionales; fondos internacionales, que compran solo valores no estadounidenses, y fondos de mercados emergentes, que pueden ser altamente volátiles y menos líquidos debido a los países donde invierten.

Uno de los fondos cerrados más grandes es el Eaton Vance Tax-Equified Global Diversified Equity Income Fund (EXG). Fundada en 2007, tiene una capitalización de mercado de US $2,23 mil millones a marzo de 2020. El objetivo principal de inversión es proporcionar ingresos y ganancias actuales, con un objetivo secundario de apreciación del capital.

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